外匯掛鈎存款 利息再投資 中低風險 買匯價升跌

外匯掛鈎存款 利息再投資 中低風險 買匯價升跌
明報 
2/21/2012


【明報專訊】如果投資者看好或看淡某一外幣的走勢，計劃於外匯市場進行短線的投資活動，同時，又覺得買賣外匯期貨、期權或遠期合約的風險太高，則可以考慮由本地銀行提供的外匯掛鈎存款。外幣掛鈎存款屬於中低風險的投資，主要可以分為保本（低風險）及不保本（中風險）兩大類。前者會要求投資者與銀行協議定下一個目標匯價，本金所產生的利息，則會用來買入掛鈎外幣的外匯認購期權 （如預期該外幣匯價會上升）或認沽期權 （如預期該外幣匯價會下跌）。


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到了到期日，如果現貨匯價高於目標匯價，則投資者可以本利雙收，相反，若然現貨匯價等於或低於目標匯價，則投資者只能夠取回本金。


分保本及不保本兩大類
以中銀的「期權寶存款系列-保本存款」為例，入場費只需5萬港元，存款期為1星期至6個月，定立「期權寶存款系列-保本存款」合約的時候，投資者除了要定下目標匯價，還要決定將全部還是一半的利息用來購入外匯期權。


結算時，投資者可以取回所有本金，至於投資回報則分為兩部分，第一部分是利息，如果選擇將一半的利息用來購買外匯期權，則利息=本金×年利率×存款期（例如存款期是1個月，則=1/12）×50%；若然選擇將全部利息用來買入外匯期權，則利息會等於零。


到期匯價高於目標 本利雙收
第二部分是外匯期權所提供的回報，如果購入的是認購期權，而到了到期日，掛鈎外幣的現貨匯價又高於目標匯價，則回報=期權合約的名義面值×（現貨匯價-目標匯價），相反，若然現貨匯價等於或低於目標匯價，則回報會等於零。


如果買入的是認沽期權，到了到期日，掛鈎外幣的現貨匯價又低於目標匯價，則回報=期權合約的名義面值×（目標匯價-現貨匯價），相反，若然現貨匯價等於或高於目標匯價，則回報會等於零。


此外，匯豐亦提供了兩種保本外幣掛鈎存款，分別是「貨幣掛鈎 III」以及「貨幣掛鈎 IV」，前者的運作模式與上述中銀的「期權寶存款系列-保本存款」近乎一模一樣，而後者則以目標區間，取代目標匯價，銀行會以掛鈎外幣位於目標區間的時間，每日累積計算利息。


不保本類 有機會高價接外幣
假設投資者看好澳元匯價會處於1.08至1.1美元（包括上下限）的區間，並且定下一份存款期為3個月、派息率為1.7厘的「貨幣掛鈎IV」合約。如果存款期內，澳元匯價一直位於上述區間內，則累積派息率為1.7厘，累積年利率為6.65厘；若然存款期內，澳元匯價只有19日位於上述區間內，則累積派息率為0.47厘（1.7厘最少取回本金×19/69），累積年利率為1.84厘。


至於不保本的外幣掛鈎存款，與保本的不同，一般只可以看好，例如匯豐的「高息投資存款」、渣打（2888）的「高息貨幣掛鈎存款」以及東亞（0023）的「外幣掛鈎存款」，投資者只需要與銀行協議定下一個目標匯價，到了到期日，如果掛鈎外幣的現貨匯價高於目標匯價，投資者便可以獲得利潤，而本、利會以存款貨幣支付。


不受存保保障 回報有上限
相反，若然現貨匯價等於或低於目標匯價，則本、利會先以目標匯價兌換成掛鈎貨幣後支付，換言之，投資者要以高價接貨，目標匯價高出現貨匯價愈多，投資者的損失愈大。


相反，利潤卻設有上限，假設投資者看好澳元走勢，並且將目標匯價定於1.1美元水平，無論到期日的現貨匯價是1.2、1.25還是1.3美元，利潤一律與現貨匯價是1.1美元時一樣。


有意投資外幣掛鈎存款的投資者有兩點要注意，第一，由於它屬於結構性投資產品，故不受本港存款保障計劃所保障；第二，它一般不設提早贖回，換言之，即使掛鈎外幣的匯價於存款期內升穿目標匯價，投資者也不可以止賺，若然掛鈎外幣的匯價於到期日回落至目標匯價以下，投資者更要見財化水。
明報記者 崔競文