聯儲新招 再憂雙底衰退 歐美續跌5% 專家：忌輕易撈底

聯儲新招 再憂雙底衰退 歐美續跌5% 專家：忌輕易撈底
明報 
9/23/2011


【明報專訊】美國聯邦儲備局一句「經濟放緩風險顯著」，令雙底衰退憂慮在環球股市重燃，加上歐債危機未紓緩，全球主要股市昨天大跌2％至5％，其中恒指急跌912點，收市報17911點，市值單日蒸發9152億元，4日內連失19000和18000點兩大關，5個月來更跌了6485點，不少股民不禁目瞪口呆。有市場人士形容氣氛「絕望」，建議投資者持有現金，勿輕易撈底。美股昨晚開市初段亦大跌3％。


http://easss.com/books

雖然市場一早預期聯儲局會推出沽短債、買長債的所謂「扭曲操作」（Operation Twist），但聯儲局對經濟狀况的判斷較之前悲觀，觸發環球股災。8月以來港股市值共已蒸發4.6萬億元。恒指昨天跌4.9％，成交830億元。早前表現硬淨的藍籌股如友邦（1299）及聯通（0762），分別跌約9％及6％（見表）。


聯儲局判斷較之前悲觀


亞洲小股災後，歐美股市接力再跌，歐洲、德國和法國公布的上月採購經理指數均遜於預期，歐股跌4％至5％，截至昨晚11時，道指跌了337點，匯控在倫敦再穿60元，報58.5元，較港收市再跌2.15元，其他藍籌在紐約的跌幅則較溫和，普遍在1％之內。


港交易員﹕孖展斬倉潮未爆發
有本地證券行交易員表示，昨日仍有大量散戶無懼風險入市，買入匯控（0005）及港交所（0388）等股份，買盤較平日多一倍。該交易員又表示，孖展斬倉潮仍未爆發出來，「早前22000點至23000點有不少客做藍籌股的孖展，以一般藍籌做七成孖展額推算，當恒指跌至約15000點，便需要大量call孖展（額外存入按金），屆時有可能出現斬倉潮」。


豐盛融資資產管理部董事黃國英表示，不要期望出現像8月初大跌市後的大反彈，當時美國被降信貸評級，大家不知所措，令用以對冲風險的期權價格飈升，但昨日看不見這情况再現，他形容市况是「有秩序、鎮定，但買方情緒相當絕望」，故後市反彈力量料不大。


瑞信私人銀行亞太區研究部主管范卓雲多次以「難搞呀！」來形容歐債問題，領導拯救「歐豬國」的德國，執政黨在地方選舉連番失利，市場因不能預視事態發展而出現極端避險情緒。她表示後市仍有大幅波動，未有貨的投資者不必急於入市，若持有優質股份，則不妨持有。


羅家聰：最壞情况仍未現
早在上半年已看淡港股的交銀香港首席經濟及策略師羅家聰認為，歐美已進入衰退，亞洲經濟也會放緩，最壞情况仍未出現，「例如香港還未有裁員潮」。他認為今次環球股市仍要根據經濟步伐而調整，底部較大可能在明年下半年出現，（恒指）可能在12000至14000點之間。


對冲基金富信資產管理董事總經理區偉志亦說，市場氣氛趨向絕望，股市跌至如此地步，預見會有更多基金被迫拋售股份，市盈率、市帳率等以基本面量度的估值指標皆難作準，「除了2008年10月的10676點低位外，看不到任何堅實的支持」。

買賣差價窄 滙豐黑池有市場

買賣差價窄 黑池有市場
經濟日報
9/12/2011


【經濟日報專訊】滙豐散戶黑池在政府及監管機構壓力下最終夭折，其存在價值亦為市場廣泛討論。據本報統計，交投活躍股份中，經包括黑池等平台場外對盤的交易，最多有四分三以港交所（00388）限定價格的中間價促成，反映追求更佳價格為投資者轉投黑池的一大動力。


有業界人士分析，這正好解釋為何面對市場極大爭議，港交所仍研推收窄買賣差價的建議，以維持競爭力。


http://diguk.com/travel


根據《經濟通》提供的股份成交紀錄，本報統計於7月19日至26日6個交易日期間，建行（00939）、工行（01398）、中移動（00941）、滙豐（00005）及中銀香港（02388）5隻交投活躍大藍籌的成交，發現X盤（即來自同一證券行的非自動對盤交易）佔成交比率，介乎2%至16%。


5藍籌X盤成交 逾半價位較佳


驟眼看來，黑池似乎並未威脅到交易所；但值得注意的是，X盤比率最高的建行及工行，其價差亦最闊，分別為16及17點子，反觀滙豐及中移動的價差僅約6點子。


若觀察X盤的成交價，投資者取向更明顯。上述5股中，價外X盤佔X盤宗數約為49%至75%，反映一半至四分三的投資者透過非自動對盤以較佳買賣價完成交易。舉例說，當建行的買入及賣出價分別為6元及6.01元時，投資者會試圖以6.005元的價格在場外對盤。


陳家強：向散戶開放須審慎


買賣差價是交易成本的主要組成部分，港交所交易科主管戴志堅早前便指出，部分恒指成分股的差價高達20點子，影響到交易成本，因此會積極研究收窄差價，但不擬「一刀切」處理，相信會從流通量較大、股價10元以下而差價較闊的股票着手。


既然黑池可以降低交易成本，有關方面為何喊停滙豐散戶黑池？財經事務及庫務局局長陳家強接受本報專訪時，承認大戶黑池存在有其合理性，但強調當黑池以散戶為對象時，監管必須更為謹慎。


「我們明白大戶有需要匿名做交易，但這或會造成透明度不足，所以我們要求在場外做完後，一定要公開價格。而散戶黑池則是另一個問題，它會將黑池本身的監管問題明顯化，市場的流通量亦會更為分割……我們並非反對黑池，但它應該只供大戶使用。」陳家強如此說。


活躍藍籌X盤佔比

黑池等場外交易平台提供較佳買賣價格，港交所不得不研究收窄差價迎戰。圖為出市代表。　

歐債危機陷爆煲「臨界點」 違約風險九成 希臘急減赤213億求援

歐債危機陷爆煲「臨界點」 違約風險九成 希臘急減赤213億求援
明報 
9/12/2011


【明報專訊】希臘違約恐慌把歐債危機推到爆煲「臨界點」。希臘財長昨天公布新的削赤措施，建議徵收房產特別稅，使赤字減少20億歐元（約213億港元），以應付IMF、歐盟和歐洲央行與希臘就發放下一批80億歐元（852億港元）貸款的談判重開。倘若希臘的財務狀况未改善，它或無資金還債陷破產危機。希臘債息急升，信貸違約數據顯示其違約風險已升至九成。德國國會月底表決歐洲救助機制（EFSF）成化解危機關鍵，德國正研究「B計劃」，倘希臘違約，將注資救銀行。


財長韋尼澤羅斯（Evangelos Venizelos）稱，「調查團隊與希臘就削赤金額有20億歐元差距。唯一有效的方法就是徵收房產特別稅」。


1800AnyLens


IMF、歐盟和歐洲央行組成的調查團隊在9月2日突然決定，把發放貸款的談判暫停10天，消息指調查團隊與希臘就財政赤字存有分歧，會議原定在9月5日結束。談判在本周初將會重開，希臘將提交2012年政府預算草案，調查團隊最遲要在月底前決定是否發放援助。德國財長朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）強調，若希臘無法落實措施刺激經濟及削減開支，將不會取得新一輪援助貸款。


希臘一年期債息急升至97.9厘


上周五，歐洲央行理事斯塔克（Jurgen Stark）宣布辭職，由於他是德國央行在歐洲央行的代表，且一向反對歐洲央行購買意西兩國債券，有分析認為這可能是德國對歐洲央行買債的抗議。加上德國財長對援助希臘態度強硬，反映德國對援助「歐豬國家」的立場或有變，希臘則是首當其衝，一年期國債的孳息率急升至97.9厘，而希臘5年期的信貸違約掉期（CDS）亦急升至3399點子，顯示其違約風險超過九成。


德國ZDF電視台民調顯示，76%受訪德國人反對擴大歐洲救助機制，僅18%受訪者支持有關方案，令默克爾政府承受龐大壓力。德國國會在本月底將會表決歐洲救助機制，如果未獲通過，第二輪援助希臘方案就會告吹。德國財政部亦開始研究如希臘違約的影響，以及希臘脫離歐元區的可行性。上周亦有報道指出，當局正制定「B計劃」，若希臘違約，將向銀行注資，防止德國銀行體系不穩。根據國際清算銀行（BIS）數字，德國銀行共持有350億歐元（3727億港元）希臘國債。


德國擬「B計劃」應付希臘違約


希臘總理帕潘德里歐則強調，希臘可以克服難關，矢言會推出更多緊縮措施，包括再度裁減公務員。他周末期間到薩洛尼卡發表年度經濟政策，有幾千人遊行，抗議政府的緊縮措施，令人擔心希臘在示威浪潮下，能否順利削赤。


另一方面，希臘財政部拒絕透露若未能獲得新援助，何時「乾塘」，但當地暢銷報章Ta Nea則指出，希臘的儲備將在10月18日耗盡，預料希臘會在本周發行20億歐元（213億港元）債券「續命」。